上周五的消息都看到了吧？国债、地方债和金融债利息增值税恢复征收，躺了9年之后从这周开始，新发的要交增值税了。
简单说就是，买新债，到手的利息变少了。这事儿表面看是收税，其实是告诉我们：保险巨头和银行自己手里的钱，又得琢磨新出路了。
果然，消息一出，刚调整了两星期的银行股，又开始“一往无前”了。早盘银行股集体走强，农业银行涨超2%续创历史新高，银行AH优选ETF（517900）一度涨超1%，前面趁低位入手的朋友又真香了？
一、为啥是银行股？
逻辑其实挺直白：新债利息打折，就相当于税后收益降了。这对那些本来把债当“主食”的大资金，比如70%以上钱在债里的保险公司来说，肯定是要换重点配置方向——而银行股，特别是H股，股息高得诱人。
看看港股上市的几大国有行：工行H、建行H、中行H，它们股息率普遍稳稳站在5%以上，其中工行H目前接近5.6%。这比税后国债那点收益（也就1点几）可高太多了，实打实的“收益替代”。
展开剩余63%而且银行股波动相对小，即便是短期回调幅度也不会太大，大资金拿着不心慌，符合“避险+找收益”的双重需求。
今年上半年，险资举牌（买成大股东）上市公司的次数创了四年新高，其中超6成砸向了银行股。平安人寿一家就在港股狂扫工行、农行H股，花了上千亿港元。毕竟保险收了保费是要兑现承诺的，这部分钱是刚性的，必须找收益够高的资产来覆盖。
所以，核心逻辑链条就串起来了：
债券利息征税（收益降） → 大资金（尤其险资）急需高收益替代品 → 高股息、低波动的银行股成为优选目标 → 同一家银行，H股比A股更便宜、股息率更高、长期持有还免税H股银行成为“性价比之王”，有希望吸引巨量资金涌入。
二、瞄准银行AH指数、盯紧H股
目前银行AH优选ETF（517900）是场内唯一一只横跨A、H两地的银行类ETF，跟踪银行AH指数，基日以来收益率是91.57%（全），大幅跑赢中证银行指数全收益的68.45%。
国有大行H股是险资的最爱，也是这波逻辑的核心受益者。目前银行AH优选ETF（517900）弱幅回调有两周了，已经来到比较具有性价比的区间。
数据显示，这个ETF年内收益率是19.88%，最近20的交易日已经获得2.4亿的资金净流入。
大船调头的时刻，看清方向比划桨更重要——其实债券免税时代结束，更像是一张明牌;催促着大资金从“债的避风港”转向寻找“股的价值锚”。而银行股的高股息和稳定性，无疑是“资产大迁徙”的核心目的地。
作者：三好金融民工
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来源:金融界
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